A Embraer é uma das empresas brasileiras com maior presença no mercado internacional e ocupa uma posição bastante particular na indústria aeronáutica global. Com crescimento da carteira de pedidos, aumento das entregas de aeronaves e melhora dos resultados financeiros, a companhia voltou a chamar a atenção dos investidores.

Mas existe uma pergunta importante para quem acompanha a ação:

Embraer (EMBJ3) está barata ou o mercado já incorporou boa parte do seu crescimento no preço?

Para responder a essa pergunta, é possível utilizar alguns dos principais indicadores de valuation, como P/L, P/VP e EV/EBITDA.

A análise não tem o objetivo de determinar se o investidor deve comprar ou vender EMBJ3. A proposta é apresentar uma metodologia para avaliar diferentes níveis de preço e entender quanto o mercado está pagando pelos resultados da companhia.

Os principais indicadores da EMBJ3

De acordo com os dados disponíveis no Investidor10, a EMBJ3 apresenta aproximadamente os seguintes indicadores:

• P/L: 36,07 vezes
• P/VP: 3,55 vezes
• EV/EBITDA: 13,08 vezes
• LPA: R$ 2,29
• VPA: R$ 23,21

A cotação considerada na plataforma é de aproximadamente R$ 82,50.

À primeira vista, esses números mostram que a Embraer não está sendo negociada a múltiplos baixos.

Entretanto, valuation não deve ser analisado isoladamente.

Uma empresa que apresenta perspectivas de crescimento pode justificar múltiplos superiores aos de uma companhia madura e com crescimento baixo.

O que significa um P/L de 36 vezes?

O P/L, ou preço sobre lucro, compara o valor de mercado da empresa com seu lucro.

Um P/L de 36 vezes significa, de maneira simplificada, que o preço da ação corresponde a aproximadamente 36 vezes o lucro por ação utilizado no cálculo.

Com um LPA de aproximadamente R$ 2,29, podemos fazer uma simulação de diferentes múltiplos.

Se o lucro permanecesse exatamente no mesmo nível, teríamos aproximadamente:

P/L considerado	Preço correspondente
36x	R$ 82,50
25x	R$ 57,25
20x	R$ 45,80
18x	R$ 41,22
15x	R$ 34,35
12x	R$ 27,48

Essa tabela não representa uma previsão do preço da ação.

Ela simplesmente mostra quanto a ação valeria caso o mercado atribuísse determinados múltiplos ao lucro atual.

A partir de qual P/L a Embraer poderia ser considerada barata?

Não existe um P/L universal que determine se uma ação está barata.

Uma empresa em forte crescimento pode justificar um P/L maior que uma companhia madura.

Por isso, para uma empresa como a Embraer, podemos trabalhar com uma faixa de referência.

Uma metodologia possível seria considerar:

• P/L acima de 30x: valuation elevado;
• P/L entre 25x e 30x: ainda elevado, mas dependente do crescimento;
• P/L entre 20x e 25x: faixa mais razoável;
• P/L entre 15x e 20x: começa a ficar interessante;
• P/L abaixo de 15x: valuation potencialmente bastante atrativo, desde que os fundamentos permaneçam sólidos.

Usando essa metodologia, um P/L de aproximadamente 18 vezes poderia ser utilizado como referência para começar a considerar a EMBJ3 barata.

Com o lucro atual utilizado pelo Investidor10, isso corresponderia a aproximadamente R$ 41 por ação.

E se a ação chegar a R$ 35?

Nesse caso, utilizando o mesmo lucro por ação, o P/L seria próximo de 15 vezes.

Isso colocaria a companhia em uma faixa de valuation significativamente mais baixa do que a atual.

Mas existe uma questão importante:

uma ação não fica necessariamente barata simplesmente porque caiu.

Se o preço cair porque os lucros, as margens ou as perspectivas da empresa pioraram, o investidor precisa investigar o motivo da queda.

Por outro lado, se o preço cair enquanto os fundamentos permanecerem sólidos, a relação entre preço e valor pode se tornar mais interessante.

O P/VP de 3,55 vezes

Outro indicador importante é o P/VP.

O P/VP compara o preço de mercado da empresa com seu patrimônio líquido.

Com um VPA de aproximadamente R$ 23,21 e uma cotação de R$ 82,50, a EMBJ3 apresenta P/VP próximo de 3,55 vezes.

Podemos fazer uma simulação:

P/VP	Preço aproximado
3,0x	R$ 69,63
2,5x	R$ 58,03
2,0x	R$ 46,42
1,5x	R$ 34,82
1,0x	R$ 23,21

Entretanto, o P/VP merece uma interpretação cuidadosa no caso da Embraer.

Uma empresa de alta complexidade tecnológica possui ativos importantes que não são necessariamente refletidos integralmente pelo patrimônio contábil.

Tecnologia, conhecimento de engenharia, propriedade intelectual, certificações, relacionamento com clientes e capacidade industrial são exemplos de fatores que podem ter enorme importância econômica.

Por isso, o P/VP não deveria ser utilizado sozinho para determinar o preço justo da Embraer.

E o EV/EBITDA?

O EV/EBITDA é outro indicador bastante utilizado para avaliar empresas.

Segundo os dados consultados, a EMBJ3 apresenta EV/EBITDA de aproximadamente 13,08 vezes.

Uma régua hipotética poderia ser:

• 13x: valuation elevado;
• 11x: razoável;
• 10x: interessante;
• 9x: potencialmente barato;
• 8x: bastante interessante;
• 7x ou menos: valuation muito descontado.

Novamente, esses números não são regras universais.

São apenas parâmetros que podem ser utilizados para criar cenários.

O problema de olhar apenas para os números atuais

Aqui está um dos pontos mais importantes da análise da Embraer.

O lucro utilizado no P/L é um retrato do passado recente.

Mas o investidor está comprando uma participação em uma empresa que continuará operando no futuro.

E a Embraer vem apresentando sinais importantes de crescimento.

No segundo trimestre de 2026, a companhia registrou receita de US$ 2,235 bilhões, alta de 23% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

O backlog de pedidos firmes chegou a US$ 34,5 bilhões, enquanto o fluxo de caixa livre ajustado alcançou US$ 401 milhões no trimestre.

A companhia também elevou sua projeção para a margem EBIT ajustada de 2026 para 10% a 10,6% e passou a projetar fluxo de caixa livre de pelo menos US$ 400 milhões.

Isso muda a análise.

Uma ação pode deixar de estar cara sem cair

Imagine que a Embraer continue crescendo e seu lucro aumente significativamente nos próximos anos.

Nesse cenário, o preço da ação poderia permanecer relativamente estável enquanto o lucro aumentaria.

O resultado seria uma redução do P/L.

Por exemplo, se o lucro por ação aumentasse 30%, mantendo o preço em R$ 82,50, o P/L cairia de aproximadamente 36 vezes para cerca de 28 vezes.

Se o lucro dobrasse, o P/L cairia para aproximadamente 18 vezes, mesmo sem nenhuma queda no preço da ação.

Esse exemplo demonstra por que analisar apenas o P/L atual pode ser insuficiente.

Uma possível faixa de valuation para EMBJ3

Com base exclusivamente nos múltiplos apresentados e utilizando o lucro atual como referência, podemos criar uma classificação educacional:

Acima de R$ 70

Valuation elevado.

O investidor estaria pagando um prêmio significativo pelo crescimento futuro.

Entre R$ 55 e R$ 70

Faixa intermediária.

A relação entre preço e lucro começaria a ficar mais interessante, embora ainda dependesse de crescimento consistente.

Entre R$ 40 e R$ 55

Faixa potencialmente atrativa.

Com o lucro atual, o P/L estaria aproximadamente entre 17 e 24 vezes.

Entre R$ 30 e R$ 40

Faixa potencialmente bastante interessante.

O P/L cairia para aproximadamente 13 a 17 vezes.

Abaixo de R$ 30

Valuation muito descontado em relação ao lucro atual.

Entretanto, uma cotação tão baixa exigiria uma investigação cuidadosa para entender se houve deterioração dos fundamentos da companhia.

Qual seria o meu número de referência?

Se fosse necessário estabelecer um único número para essa metodologia, eu utilizaria aproximadamente:

R$ 41 por ação.

Esse preço corresponde aproximadamente a um P/L de 18 vezes utilizando o LPA de R$ 2,29.

Mas é fundamental entender o significado desse número.

R$ 41 não é um “preço justo oficial” da Embraer.

É apenas um preço de referência baseado em um múltiplo escolhido e no lucro atual.

Se os lucros crescerem, o preço considerado atrativo também pode ser maior.

Se os lucros caírem, o preço considerado atrativo deveria ser menor.

A Embraer está cara hoje?

Com os múltiplos apresentados, é difícil classificar EMBJ3 como uma ação barata.

Um P/L de aproximadamente 36 vezes, P/VP de 3,55 vezes e EV/EBITDA de aproximadamente 13 vezes mostram que o mercado está atribuindo um prêmio à companhia.

Por outro lado, os resultados recentes mostram crescimento relevante, backlog recorde e melhora na geração de caixa.

Portanto, talvez a pergunta mais adequada não seja simplesmente:

“A Embraer está cara?”

Mas sim:

“O crescimento futuro da Embraer é suficiente para justificar o múltiplo que o mercado está pagando hoje?”

Essa é uma pergunta muito mais interessante para o investidor fundamentalista.

Conclusão

A Embraer apresenta características que podem justificar um valuation superior ao de empresas maduras e de crescimento baixo.

A companhia possui forte presença internacional, tecnologia própria, elevada barreira de entrada e uma carteira de pedidos significativa.

Ao mesmo tempo, os múltiplos atuais indicam que o mercado já reconhece parte importante dessas qualidades.

Por isso, uma metodologia conservadora poderia considerar aproximadamente 18 vezes o lucro como uma faixa inicial para começar a observar a EMBJ3 como potencialmente barata.

Com o LPA atual de aproximadamente R$ 2,29, isso levaria a um preço próximo de R$ 41 por ação.

Uma faixa abaixo de R$ 40 poderia representar uma relação preço/lucro ainda mais interessante, desde que os fundamentos da empresa continuassem evoluindo positivamente.

O mais importante, entretanto, é não transformar nenhum desses números em uma regra automática.

Preço baixo não significa necessariamente ação barata.

Uma ação é potencialmente barata quando o preço pago é baixo em relação ao valor econômico e às perspectivas futuras do negócio.

E, no caso da Embraer, acompanhar a evolução dos lucros, margens, fluxo de caixa, backlog e entregas será tão importante quanto acompanhar a cotação da EMBJ3.

Aviso ao leitor

Este conteúdo possui finalidade exclusivamente educacional e informativa. Os exemplos de valuation apresentados são cenários hipotéticos e não constituem recomendação de compra ou venda de ações. O mercado acionário envolve riscos, incluindo possibilidade de perda de capital. Antes de tomar qualquer decisão de investimento, o investidor deve avaliar seus objetivos, horizonte de investimento, tolerância ao risco e realizar sua própria análise.